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年度盤點:2023年全球醫藥市場交易回顧

發布時間:2024-04-17


文章來源:IQVIA艾昆緯

 

一、收并購交易額保持穩定

 

與2022年一樣,2023年生命科學領域的交易活動依然低迷,原因是持續的宏觀經濟挑戰、飆升的通脹和監管審查使規避風險的公司不敢進行某些交易。根據IQVIA Pharma Deals數據庫公開披露的交易活動(圖1),如果不包括獨立研究補助,生命科學領域簽署的協議總數在2022年至2023年期間下降了27%。

 

圖1:2019-2023的交易數量(不包括融資)

 

類似往年的趨勢,2023年第一季度的交易總量最高,隨后交易量穩步放緩,全年并購活動則較為穩定(圖2)。2023年,生物科技融資選擇繼續受限,因為資金緊張的環境導致投資者的熱情大幅降溫。盡管生物科技指數在第四季度略有反彈,但全年表現不佳;以納斯達克生物科技指數為例,年末該指數僅略高于年初時的水平。

 

圖2:2023年簽署的交易(按月顯示)

 

2023年宣布的生命科學并購交易數量(此處定義為合并、企業收購和資產拆分,已簽署但不一定完成)比2022年下降了27%,與整體交易活動的放緩保持一致,達到5年來的最低點(圖3)。

 

圖3:2019-2023年收并購交易的數量和總金額

 

與2022年相比,2023年簽署的所有并購交易的總金額(包括或有對價在內)為1.980億美元,增長了37%。與此同時,并購交易的平均交易額從2022年的7.38億美元增至2023年的12億美元,增長了64%。(表1)

 

表1:2022年vs.2023年的收并購總交易金額、平均值和中位數

 

疫情后,大型并購大多被擱置,但2023年見證了大型并購的回歸。這是自2019年百時美施貴寶(BMS)以740億美元收購新基(Celgene)以來宣布的最大生物制藥并購交易。2023年3月,輝瑞宣布計劃以33%的溢價收購ADC專長的Seagen,交易總金額達430億美元。這項交易將通過Seagen的ADC技術以及其在實體瘤和血液惡性腫瘤領域的藥物組合,包括Adcetris®、Padcev®和Tivdak®,來增強輝瑞的產品組合。

2023年,私募股權對生命科學領域的興趣依然高漲,由Elliott投資管理公司、Patient Square Capital和Veritas Capital組成的私人投資公司聯營財團以每股43美元的價格收購了CRO公司Syneos Health,交易額約為71億美元,包括未償還債務。

 

表2:按交易總金額排名的2023年頭部并購案例

 

根據IQVIA Pharma Deals數據庫,按潛在交易總金額排序的2023年大型并購交易的總金額為1,199.5億美元,相當于當年簽署的所有并購交易總金額的61%(表2)。2022年十大并購交易的總金額為849億美元,所占比例相對較小,占全年總金額的59%。2023年的十大收購交易中有四項交易的總金額超過了100億美元,高于2022年的三項;與上一年類似,2023年除一項交易外,其他交易均涉及治療藥物或疫苗。此外,2022年只有兩宗并購交易額在50億美元至100億美元之間,而2023年有七宗交易處于這一價格段。

 

二、被許可方更謹慎,交易量下降但交易金額上升

 

生命科學領域的許可活動在2022年降至疫情前的水平以下后,在2023年進一步減少,因為各公司似乎更加謹慎地選擇他們獲取許可的產品類型。與整體交易活動的趨勢相同,生命科學領域的許可交易量從2022年到2023年下降了21%,原因是交易者更加謹慎,并重新調整了管線資產的優先次序(圖4)。

 

圖4:2019?2023年的許可交易數量

 

盡管許可交易量持續低迷,但與前幾年相比,2023年的許可支出水平仍相對穩定,已披露財務數據顯示所有許可交易的潛在總金額為1574億美元,僅略低于2022年的1606億美元和2020年的1610億美元,而2020年生命科學領域許可交易的生物美元數量創下了歷史新高。2023年,許可交易的平均值增長了7%,達到6.37億美元,而交易額中位數上升了15%,達到2.31億美元(圖5)。雖然2022年最大的許可交易額高達94億美元,但2023年默克和第一三共簽署展開220億美元的合作創下了歷史記錄,是IQVIA Pharma Deals數據庫迄今為止總交易額最大的許可交易。如果將此交易排除在外,許可交易的平均金額下降了7%,但平均預付款仍飆升了94%。

 

圖5:2019-2023年許可交易的平均總交易金額和平均預付款

 

2023年簽訂的許可交易,現金預付款的平均值飆升了200%,達到9400萬美元,而上一年為3130萬美元,中位值上升了60%,達到2000萬美元??傮w而言,被許可方共在2023年支付了154億美元的保證預付款,比2022年的69億美元增長了122%。但與2019年和2020年的總值持平,這表明該領域的巨額許可費有所回歸。

 

表3:2023年按預付金額排列的十大合作交易(不包括結算和產品收購)

 

表3列出了2023年按預付款總金額(包括現金和股權)排名的十大合作交易。2022年,被許可方普遍持謹慎態度,不愿投入大筆預付款。但2023年,大型藥企表現出愿意動用積累的現金以換取有前景的創新產品。2022年的預付款未能超過5億美元大關,而2023年則有四項許可交易的預付款達到或超過了5億美元。

 

三、中樞神經系統領域排名躍升,腫瘤領域仍居首位

 

圖6按適應癥領域對產品交易(包括產品收購、許可、許可選擇權、合作開發和合作研發交易)進行了分析。2023年,腫瘤學再次成為生命科學領域最熱門的交易領域,盡管交易量逐年減少,與整體交易活動基本一致,目前已低于疫情前的水平。在2023年簽署的交易中,約40%涉及癌癥治療、診斷或醫療設備,與2022年的比例相同。中樞神經系統疾病躍居第二大最受歡迎的治療領域,內分泌/代謝疾病和血液疾病分別位列第四和第五。由于新冠疫情,2020年以產品為重點的傳染病交易數量激增到前所未有的水平,但2022到2023年又下降了47%,超過了整體交易活動的降幅,在頭部治療領域排名中跌至第三位。在2023年簽署的傳染病產品交易中,約有20%涉及新冠,這意味著專注于其他傳染病適應癥的交易量仍明顯低于疫情前的水平。除了皮膚病的交易量保持不變外,分析中包括的所有其他治療領域的交易活動在2022至20223年期間都有所下降,其中傳染病和消化系統疾病的降幅最大(分別為47%和28%)。

 

圖6:2019-2023年按治療領域劃分的產品交易數量

 

四、2024年展望

 

盡管2023年生命科學領域的交易量增速持續放緩,但許多行業觀察家對2024年預期交易量仍持謹慎樂觀態度,希望這將是交易更加活躍的一年。盡管市場仍存在一些不確定性,但交易活動的主要驅動因素依然存在,包括專利到期日的快速臨近和激烈的創新競爭,這將迫使該領域的主要企業動用龐大的現金儲備來補充管線和確保未來的增長動力。

新興生物科技公司的融資環境在2024年已經出現了早期的復蘇跡象,但這些公司很可能會繼續尋求合作伙伴和合作關系,以維持現金流,同時等待市場完全回暖。尋求增長、現金充裕的公司也可能更傾向于后期負擔較重的交易模式,以潛在的折扣價格獲得新的創新技術和療法。

預計在2024年,腫瘤仍是治療領域交易的主要部分,中樞神經系統和心臟代謝適應癥領域的交易活動預計將十分活躍,因為這兩個領域的醫療需求尚未得到滿足,而且人們對新一輪開創性療法的興趣日益濃厚。合作研發活動在2023年明顯降溫后,預計將在2024年恢復,因為主要藥企都依賴聯盟來推動創新周期并填補管線缺口。尋求增長的公司更傾向于簽署廣泛的平臺或多靶點項目協議,這也將推動總交易支出回升。人們特別關注的領域將集中在新的治療方式上,即那些能夠進入以前被認為"不可成藥"的靶點(如DAC和蛋白質降解劑)的治療方式。

 

 

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作者:IQVIA艾昆緯


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